Google Aktienoptionen Für Neue Mitarbeiter

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Während dies ein interessanter Ansatz ist, um den Mitarbeitern zu ermöglichen, einen Teil ihres Reichtums aus Google-Aktien zu bezahlen, habe ich in dem obigen Artikel gezeigt, dass Mitarbeiter, die Optionen verkaufen möchten, nur einen Bruchteil des fairen Wertes ihrer Optionen erhalten. Ich habe viele interessante Antworten zu meinem Artikel. Einer der Kommentare von einem Nutzer unserer Portfolio-Management-Software war folgende: Für viele Mitarbeiter bei Google, Optionen, auch bei den Geld-Optionen, sind 99 ihres Nettovermögens. Ohne dieses Programm gibt es keine Möglichkeit zur DiversifizierungAn Beispiel könnte sein - Sie sind ein neuer College-Absolvent, der von Google angeheuert, die Jan06 beigetreten, erhielt 5.000 Optionen bei 470. Sie haben keine anderen Vermögenswerte. Sollte ich verkaufen meine Google und diversifizieren vs halten Google für die hohe Volatilität Fahrt Für manche Menschen, vor allem Menschen mit den meisten ihrer Netto-Wert in Google-Optionen, geben Sie den Zeitwert (10 Jahre bis zu 2 Jahren) ist es wert zu bekommen Die Diversifizierung profitieren - zumindest für einen Teil ihrer Google-Bestände. Dies ist ein sehr guter Punkt und spricht für die große Frage der Portfolio-Management für Menschen mit einem erheblichen Betrag ihres Vermögens in Aktienoptionen. Wenn Sie einige Bruchteile Ihrer Optionen zu einem Abschlag über die Google-Option verkaufen müssen, um eine Diversifikation in Ihrem Portfolio zu erhalten, vielleicht ist das okay. Die Frage ist natürlich, wie viel es wert ist aufzugeben in Bezug auf den fairen Wert Ihrer Optionen, um in der Lage sein zu diversifizieren. Diese Frage ist mit den üblichen Finanztechniken behaftet. Ich werde einen einfachen Fall vorstellen, in dem ein Inhaber von Google Mitarbeiteraktienoptionen den relativen Kompromiss des Verkaufs einiger oder aller seiner Optionen (über das neue Google-Programm) beurteilen möchte, um in andere Beteiligungen diversifizieren zu können. Wir können uns vorstellen, dass wir einen Google-Mitarbeiter (namens Jane) haben, der 1.000 Optionen auf Google-Aktien mit einem Ausübungspreis von 470 hat, der auf 4132015 abläuft, in acht Jahren (ab dem Schreiben dieses Artikels). Zuerst müssen wir diese Optionen bewerten können. Zum Zeitpunkt der dies geschrieben wird, wird Google-Aktie auf 466 zu handeln. Ich erklärte in diesem letzten Artikel, wie Wert lang-dated Optionen. Zuerst testen Sie Ihr Optionsbewertungsmodell auf aufgeführten Optionen (d. H. Optionen, die derzeit am Markt gehandelt werden), um sicherzustellen, dass Ihr Modell mit den Marktpreisen einverstanden ist. Die am längsten datierten Call-Optionen für Google laufen im Januar 2009 aus. Ich habe mein Bewertungsmodell so kalibriert, dass es mit den aufgelisteten Werten innerhalb von 5 übereinstimmt. Um Optionen mit längeren Ablaufdaten (wie die Optionen von Jane) zu bewerten, können wir Jetzt einfach das Verfallsdatum auf unser Bewertungsmodell verschieben. Meine Berechnungen deuten darauf hin, dass Janes Optionen sind jeweils 217, so dass Janes Gesamtportfolio von 1000 Optionen ist 217.000 wert. Der Wert ihrer Optionen liegt im extrinsischen Wert (der Wert, der aus der Wahrscheinlichkeit künftiger Preiserhöhungen abgeleitet wird), sind diese Optionen nichts wert, wenn sie sie heute ausüben. Wenn ich den beizulegenden Zeitwert einer Option mit diesem Ausübungspreis, aber mit einem Verfall von 4132009 (d. H. Zwei Jahren ab diesem Schreiben) errechne, beträgt der beizulegende Zeitwert 99,50. Googles neues Programm erlaubt Jane, ihre Optionen mit einem fairen Wert von 217 pro Aktie für 99.50assuming verkaufen, dass die potenziellen Käufer Bieten für diese Optionen werden sie so viel bezahlen. In Wirklichkeit werden sie nicht bezahlen sie so viel, was würden sie bezahlen Jane voller Preis, wenn sie die gleiche Sache mit weniger Aufwand auf dem freien Markt kaufen können Um der Argumentation, gehen wir davon aus, dass die potenziellen Käufer wird zahlen sie diesen Wert, though. Jane kann wählen, einige oder alle ihrer Portfolio von Optionen, mit einem fairen Wert von 217 pro Aktie für eine 99,5 pro Aktie zu verkaufen. Was sie bekommt im Gegenzug ist die Fähigkeit, einige ihrer Portfolio in andere Beteiligungen zu investieren. Wie viel, wenn überhaupt, von Janes Optionen sollte sie verkaufen, um in der Lage, in andere Beteiligungen Diversifizierung Um dieses Problem zu behandeln, können wir untersuchen das Risiko-Rücklauf-Profil von Janes Optionen. Dies ist eine interessante Übung. Lets sagen, dass Jane ist 30 Jahre alt und will vorwärts zehn Jahre, bis zum Alter von 40. Investieren ist alles über das Gleichgewicht zwischen Risiko und Rendite, so haben wir auf Statistiken der Leistung zu suchen. In unserer Analyse wird Google projiziert, eine durchschnittliche jährliche Rendite von 19,7 pro Jahr zu generieren. Die mit Google verbundene Volatilität (das Risiko) ist durch die Kalibrierung unseres Modells zu den Optionszitaten auf dem Markt ziemlich hoch. Da unsere Ausblickperiode zehn Jahre beträgt und Janes Optionen in acht Jahren auslaufen, müssen wir entscheiden, was Jane mit den Erlösen ihrer Optionen tun wird, wenn sie auslaufen. Wir gehen davon aus, dass Jane ihre Optionen hält, die Optionen kurz vor dem Auslaufen ausübt und sofort die meisten Anteile an Google verkauft, um in ein ausgewogenes Portfolio an Aktien zu investieren, wobei 10 des Portfolios im Google-Bestand gehalten werden Ein ziemlich generisches Portfolio, das aus 10 Google-Aktien besteht, wobei der Rest einem Satz von Exchange Traded Funds zugeordnet ist. Wir haben 30 des Portfolios in einem SampP500-Fonds (NYSEARCA: IVV), 20 in einem ausländischen Markt für entwickelte Märkte (NYSEARCA: EFA), 10 in einem aufstrebenden Markt (NASDAQ: ADRE), 10 in einem Immobilienindexfonds (NYSEARCA: ICF), 10 in Dienstprogrammen (NYSEARCA: IDU) und 10 in inflationsindexierten Anleihen (NYSEARCA: TIP). Um diese Analyse durchzuführen, verwenden wir den Quantext Retirement Planner QRP. QRP ist ein Portfolio-Management-Anwendung. Wir werden die Steuern für die momental ignorieren, die letztlich eine wichtige Überlegung sein wird. Wir können das Risiko und die Rendite mit Janes Optionen (unten) zu berechnen. Ihr Median Portfolio Wert wird voraussichtlich über 1,2 Millionen, wenn sie 40, wenn sie ihre Optionen bis zum Verfall hält und dann investiert die Erlöse in ihrem ausgewogenen Aktienportfolio. Janes Median Ergebnis sieht gut aus. Auf der anderen Seite, die Dinge sehen ein wenig grimmig, wenn wir auf Janes 20-Perzentil Ergebnis. Das 20. Perzentil ist der Wert, den ihr Portfolio bei oder unter den schlechtesten 20 möglichen Futures haben wird. Anders ausgedrückt, hat Jane eine 1-in-5-Chance, dass ihr Portfolio-Wert so niedrig oder niedriger als das 20. Perzentil-Niveau sein wird. Wenn sie ihre Optionen bis zum Verfall hält und dann den Erlös in ihr Aktienportfolio investiert, hat sie eine 1-in-5 Chance, ein Portfolio zu haben, das unter dem aktuellen Wert der Optionen liegt. Wir projizieren das 20-Perzentil für dieses Portfolio auf 176 K, wenn Jane 40 ist. Ihr absolutes Schlimmste ist, dass sie die Optionen bis zum Ablauf hält und der Preis von Google-Aktien unter 470 in zehn Jahren und ihre Optionen verliert wertlos. In diesem Fall ist ihr Optionsportfolio null wert. Nun, betrachten wir ein alternatives Portfolio. Wenn Jane alle Optionen für ihren derzeitigen beizulegenden Zeitwert verkaufen könnte (ohne den Auslauf bis auf zwei Jahre zu verkürzen), hätte sie 217 K in bar. Wenn sie dieses 217K in ihr ausgewogenes Aktienportfolio investierte, wie ihr Portfolio in den nächsten zehn Jahren aussehen würde, habe ich dieses Szenario als Equity Portfolio in der nachstehenden Grafik bezeichnet. Anmerkung: Die Ausgangskurven auf den Diagrammen wurden zur Veranschaulichung leicht geglättet. Wenn Jane ihr Geld aus Google-Optionen (zum beizulegenden Zeitwert) herausholen kann und in das Beispiel-Aktienportfolio investiert, das früher gezeigt wird, hat sie viel weniger Aufregung vom Alter von dreißig bis vierzig. Ihr Median Portfolio Wert ist rund 600K im Alter von 40, und ihre 20th percentile Portfolio Wert ist 353K. Das ist genau das, was wir erwarten würden. Nachdem alle Ihr Geld in Google Aktienoptionen ist eine (sehr) hohe Risiko hohe Rendite. Wenn Sie die gleichen Fonds in ein vernünftig ausgewogenes Aktienportfolio investieren könnten, hätten Sie eine niedrigere Medianrendite, aber Ihr Nachteil wäre viel besser (d. H. 20. Perzentilwert von 353K gegenüber 176K wird sie auf ihre Optionen gehalten). Es ist erwähnenswert, dass es keine Möglichkeit gibt, zu beweisen, welche dieser Portfolio-Entscheidungen besser sind. Wenn Sie bereit sind, groß zu wetten, können Sie wählen, um mit Ihren Google-Optionen bleiben. Wenn Sie es vorziehen, weniger Risiko zu haben und Sie bereit sind, ein Portfolio mit dem halben Medianwert in zehn Jahren zu akzeptieren, würden Sie das diversifizierte Aktienportfolio bevorzugen. Es ist natürlich möglich, Portfolios mit Renditeprofilen zu bauen, die zwischen diesen auf einen Verkauf von einigen Bruchteilen von Janes Optionen fallen. Aber gehen wir wieder auf den richtigen Weg. Jane hat nicht die Wahl zwischen diesen beiden Portfolios. Sie kann nur verkaufen ihre Aktienoptionen für etwa die Hälfte ihres beizulegenden Zeitwertes in diesem Google planto sie ist wirklich suchen ein Portfolio im Wert von 100K, wenn sie ihre Optionen in die Google-Auktion verkauft. Wenn wir dieses Szenario untersuchen, sieht die Wahl weniger attraktiv (unten). Wenn Jane 50 des Wertes ihres Optionsportfolios von der Spitze verliert (indem sie ihre Optionen in der Google-Auktion verkauft), ist es sehr schwer, diesen Verlust durch Investitionen in das Aktienportfolio wiederzuerlangen. Mit anderen Worten, Jane ist in der Lage, loszuwerden, eine Menge Risiko, indem die Hälfte des Wertes ihrer ursprünglichen Vermögenswerte und das ist zu teuer ein Preis für die Risikominderung zu bezahlen. Jane hat ein sehr volatiles Portfolio, dass sie eine gehebelte Position in einer sehr volatilen Aktie besitzt. Ihre Position wird genutzt, weil sie 1000 Aktien von Google kontrolliert (in ihren Optionen) mit einem Portfolio, das viel weniger wert ist als die 1000 Optionen, die sie kontrolliert. Die hier gezeigten Ergebnisse deuten darauf hin, dass der Verkauf ihrer Optionen auf den sehr hohen Rabatt, der auftritt, wenn das Verfallsdatum ihrer acht Jahre Optionen auf zwei Jahre reduziert ist einfach nicht eine gute Anlage Wahl. Es ist wahr, dass sie viel mehr auf Risiko in einem einzigen Unternehmen, natürlich, wenn sie die Optionen hält. Dies wird als Ausfallrisiko bezeichnet. Wenn Google einen Enron macht, ist sie in Schwierigkeiten. Es gibt eine weit geringere Wahrscheinlichkeit, dass das diversifizierte Aktienportfolio auf Null gehen wird. Dies würde den Zusammenbruch unseres gesamten Finanzsystems erfordern. Diese Fälle sind die sehr niedrigen Wahrscheinlichkeitsfälle, die wir nur mit großer Unsicherheit beurteilen können - und deshalb sind wir mit dem 20-Perzentil-Ergebnis für Planungszwecke verbunden. Sollte Google einen Aktienkurskollaps wie Sun Microsystems (NASDAQ: SUNW) haben, war Sun zu Beginn des Jahres 2000 zu 40 Börsenhandel und derzeit bei etwa 6. Ein Sun-Mitarbeiter hat eine 8-jährige Option mit einem Streik bei 40 zurückgegeben kein Glück. Es gibt viele Sun Mitarbeiter, die viel besser dran wäre, wenn sie ihre Aktienoptionen für ein diverses Marktportfolio umgetauscht hätten, wenn sie fünfzig Cent auf den Dollar nehmen müssten, um ihre Optionen auszutauschen. Wir haben einen Fall untersucht, in dem Jane Optionen mit den folgenden Merkmalen hat: 1) 470 Basispreis 2) Acht Jahre bis zum Ablauf Da sich eine dieser beiden Variablen ändert, ist der Wertansatz unterschiedlich. Nun können wir ein anderes Szenario untersuchen. Wenn Jane den gleichen Wert in Optionen mit einem Streik bei 470, aber mit Verfall auf 1162009 hatte, und sie könnte zum fairen Wert verkaufen, verkaufen ihre Optionen ist viel attraktiver. Mit Optionen, die in weniger als zwei Jahren ablaufen, haben die Optionen von Janes eine Chance von 20 Jahren, wertlos zu sein (siehe Grafik oben). Wenn Jane ihre Optionen bis zum Verfall hält, wird sie jedoch mit deutlich mehr Geld im Medianfall enden, als wenn sie heute ihre Optionen verkauft und in das diversifizierte Aktienportfolio investiert. Auf der anderen Seite ist es ganz klar, warum Jane es vorzieht, ihre Optionen zu verkaufen und in das diversifizierte Aktienportfolio zu investieren. Es gibt wahrscheinlich ein paar Google-Mitarbeiter, die diese Risikobereitschaft Kompromiss mit mindestens einem Teil ihrer Optionen machen würde. Menschen mit großen konzentrierten Betrieben müssen die Risiken Rückgang ihrer Auswirkungen zu verstehen. Ich habe vor kurzem ein Portfolio mit 14 zugeteilt Procter und Gamble (NYSE: PG), dass der Eigentümer wollte beibehalten. Viele Anleger haben diese Art von konzentrierten Holding aufgrund der Beschäftigung in einem Unternehmen oder einfach nur eine Familie Erbe, die sie fühlen sich Ehre gebunden nicht zu verkaufen. Durch die Wahl anderer Betriebe ist es möglich, diese Art der Konzentration effektiv zu bewältigen. Dies ist jedoch sehr verschieden von einer Person mit allen oder die meisten ihrer lohngebundenen in Optionen auf eine einzige volatile Aktien gebunden. In vielen Fällen sind diese Leute einfach für die Fahrt geschnallt, aber Googles neue übertragbare Aktienoptionen Programm TSO bietet eine Möglichkeit, opt-out. Ein Google-Mitarbeiter, der überlegt, ob er über das TSO-Programm veräußerte Optionen verkaufen kann oder nicht, muss sorgfältig die Gesamtbewertung berücksichtigen. Der erste Schritt besteht darin, die Aktienoptionen in Bezug auf ihren beizulegenden Zeitwert zu bewerten und wie viel aus einem Verkauf der Optionen erzielt werden kann. Der zweite Schritt besteht darin, zu untersuchen, wie sich die Gesamtrisikominderung Ihres Portfolios unter verschiedenen Strategien ändert. Ich habe zwei Fälle gezeigt, in denen Jane sieht entweder halten alle ihre Optionen oder verkaufen sie alle. Für viele Menschen, verkaufen einen Bruchteil der Optionen wird attraktiver als ein Alles-oder-nichts-Ansatz. Es ist erwähnenswert, dass ein Mitarbeiter, der diese Art von Entscheidung belastet, ein gutes Gespür für die Risiko - und Renditecharakteristiken beider Google-Aktien und die mögliche Investitionsalternative haben muss, die für die Bereitstellung der aus dem Verkauf seiner Optionen erzielten Mittel zur Verfügung steht. Haftungsausschluss. Alle in diesem Artikel diskutierten Ergebnisse wurden von Quantext Retirement Planner, einem mathematischen Modell, das Standard-Optionspreismodelle mit Monte-Carlo-Simulation kombiniert, erzeugt. Die Ergebnisse aus der Verwendung dieses Tools für langfristige Optionen spiegeln eine Reihe von Annahmen, die möglicherweise oder nicht entsprechen die Art, dass Google Preise Optionen, wenn es Buchhaltung für den Wert der Optionen Zuschüsse an Mitarbeiter.